杉原杏璃qvod 伯克希尔现款储备为何再变嫌高？巴菲特鼓吹信中潜入这些陈迹

　　当地技巧2月22日，“股神”巴菲特发布了第47封鼓吹信。

　　巴菲特致鼓吹的信被世界投资者奉为“圣经”，不仅因为他处治的公司惊东谈主收效，还因为他在投资和经济方面，随机甚而波及社会、政事的诙谐博学。

　　本年的信件长度较旧年进一步缩减，仅有15页。在这封信中，巴菲特对伯克希尔·哈撒韦公司旧年的事迹表现振作，转头了他继承公司60年来赢得的巨大收效，同期向好意思国忽视了一些建议。

　　不外，其中最受商场眷注的彰着是伯克希尔在旧年底合手有的现款及现款等价物再创历史新记载。对此，各界又有怎么的评说？

　　为何囤积多数现款？

　　巴菲特似乎也十分明晰其多数合手有现款的举动，被商场高度眷注。他在鼓吹信中表现，尽管部分批驳东谈主士觉得伯克希尔的现款头寸极度高，但绝大多数资金仍然投向了股票，这一偏好不会改变。

　　巴菲特强调：“伯克希尔的鼓吹不错定心，咱们长期会将大部分资金参加股票——主若是好意思国企业，但其中许多公司在世界商场也有着热切业务。伯克希尔永远不会偏好合手有现款等价物，而忽视优质企业的股权，不管是控股照旧部分合手有。”

　　事实上，伯克希尔渊博的现款合手有量在鼓吹和不雅察者中激发了疑问，尤其是在利率瞻望将从多年高点下落的情况下。比年来，这位伯克希尔CEO兼董事长对崇高的商场和特地的购买契机表现消极。一些投资者和分析师对枯竭算作感到不自如，并寻求解说。

　　伯克希尔历久不雅察者觉得，巴菲特之是以“囤积”现款，草榴网址主要原因在于当前商场估值过高。

　　《华尔街日报》批驳称，标普500指数当今的预期市盈率为22.3倍，高于10年平均值18.6倍。在巴菲特擅长的边界内，优质大型企业已难寻“低廉货”，这使得巴菲特难以找到允洽其投资表率的方向。

　　Edward Jones的高等股票盘考分析师James Shanahan表现，许多财务照看人齐在担忧：“如果沃伦·巴菲特齐不买股票，咱们为什么要买？”

　　密切眷注伯克希尔的东谈主这么看待现款的增长：在巴菲特了解的行业中，该公司寻找的大型优质企业价钱如故飞腾得太高，选股者无法信赖一项投资会为伯克希尔过甚鼓吹带来可不雅的陈述。

　　CNBC的报谈指出，巴菲特在信中如实暗意了股票估值是一个令东谈主担忧的问题。

　　巴菲特写谈：“咱们在选择股票投资器具时是公平的，投资任何一种投资器具齐取决于咱们不错在那里最佳地建树你（和我家东谈主）的储蓄。相通，莫得什么看起来有蛊卦力的东西；咱们很少发现我合法处于契机之中。”

　　现款从何而来？

　　现款积蓄的原因之一是伯克希尔多数出售了苹果股票，比年来苹果股票的估值远高于巴菲特公司在2016年至2018年设立头寸时的估值。

　　FactSet的数据炫耀，从2023年底运行，伯克希尔畅通四个季度减合手了苹果的股份，将对苹果的合手股比例从近6%降至2%。旧年第四季度，伯克希尔暂时罢手了对苹果的进一步出售。

　　一些投资者和分析师预计，巴菲特昔时一年的保守举动不是对商场的判断，而是通过削减过大仓位和积蓄现款为他将来部署作念准备。

　　因为伯克希尔哈撒韦的股票投资组合中，这部分合手仓如故占到了极度大的比重。他的指定继任者格雷格·阿贝尔最终接办公司后，他将认真这一过渡。

　　“有些东谈主可能会说，这是他在打理残局，准备把公司派遣给别东谈主，”Shanahan说，“他念念给格雷格·阿贝尔一个好的起初，不念念留住任何留传问题。”

　　现款加多的另一个原因是股票回购堕入停滞，伯克希尔·哈撒韦在旧年第三季度初次莫得回购任何股票，第四季度也是。

　　路透的不雅点觉得，伯克希尔的边界也扼制了其股价不会像几十年前那样跑赢指数。

　　路透社的数据炫耀，昔时10年，伯克希尔的股价飞腾了225%，而标普500指数计入股息后飞腾了241%，扣除股息后飞腾了185%。

　　“他们将有好多买入契机，但伯克希尔将永远无法像昔时那样终了两位数的大收益。” 伯克希尔历久投资者、Smead Capital Management首席投资官Bill Smead表现。

　　不外，Gabelli Funds投资组合司理Macrae Sykes表现，伯克希尔的现款储备也应被视为一项关节金钱，因为它确保了“伯克希尔的竞争智商，在受到激励时省略连忙作念出大边界反映。天然这种情况并不常见，但从历史上看，当该企业集团部署资金时，它会带来可不雅的改日陈述。”

　　“咱们合手有伯克希尔·哈撒韦是为了看到资金被重新投资杉原杏璃qvod，” Cheviot Value Management投资组合司理Darren Pollock表现，“咱们合手有它是为了但愿大鲸鱼出当前，他们省略将其拿获。彰着，这需要很长技巧。”